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　　05对赌招商之江苏案例：常州武进高新区索赔斯太尔

　　下面是企业违约遭索赔的。2020年1月，江苏武进高新区一纸诉状，将斯太尔动力股份有限公司（斯太退，000760）告上法庭，要求企业退还一半奖励款9456万，并承担30万元律师费和仲裁费用。

　　武进高新区索赔斯太尔，源于五年前的一纸对赌协议。

　　2013年，博盈投资（斯太退前身）通过定向增发获英达钢构这名新主进驻（4亿元认购8385.74万股），由汽车零配件加工转型柴油发动机制造业务，吸引了武进高新区的注意。

　　当时发动机制造在我国还属于新兴技术，发展前景很大。然而投资主体博盈投资却是一家有劣迹的企业，连年亏损让博盈早早戴上了ST（Spacial Treatment：对财务状况出现异常的股票进行特别处理）的帽子；而大股东英达钢构的入主手法同样值得玩味——定增规模高达净资产的两倍，却巧妙地规避了监管层对于借壳、重大资产重组的严格审核，不得不让人对其入主的目的产生怀疑。

　　利弊权衡之下，武进高新区与博盈投资于2014年签订了对赌协议，高新区向企业拨付8050万的项目奖励基金和1亿元的财政奖励，同时特别约定：“若被申请人未能按照投资协议在2018 年底累计投资 30 亿，累计销售50亿，则申请人有权要求被申请人退还相关奖励的一半”。

　　协议签订后，武进高新区陆续向企业支付各类奖励款共计18911.01万。但上市公司却并未如期履行约定，斯太尔在武进高新区设立的两家子公司的销售收入分别为2.85亿元和0.45亿元，较“2018年底累计销售50亿”的目标相距甚远；同时，斯太尔还通过虚构技术许可业务，将园区拨付的1亿元奖励金以专有技术许可收入入账，虚增利润总额9433.96万元，三年造假逾三亿，今年6月2日，*ST斯太（000760）被实施重大违法强制退市。

　　06对赌招商之海南案例：屯昌引进精酿啤酒厂

　　海南是我国最早将对赌机制引入土地管理的省份之一。

　　海南陆地面积仅为3.5万平方公里，结合全省的三线发展状况，优质土地更是稀缺。为缓解土地供需矛盾，2018年，海南出台相关意见，提出“招拍挂”方式供应的项目用地可实行“弹性年期”+“对赌协议”供应方式。

　　2019年，一家精酿啤酒制造企业——“海南崂滨精酿啤酒有限公司”找到屯昌政府，计划在屯昌投资建厂，上马精酿啤酒制造项目。

　　屯昌县县长梁誉腾介绍，海南崂滨精酿啤酒厂项目虽然投资不大，但却是海南省第一个精酿啤酒厂，每日生产精酿啤酒57吨，也是屯昌县第一个签订先租后让对赌协议的招商项目，意义深远。

　　从投资属性看，精酿啤酒无疑是一条好项目，在工业啤酒日益饱和的背景下，中国啤酒市场呈现高端化发展的趋势，精酿啤酒被越来越多的人看好。

　　然而，经查阅股权穿透图发现，这家公司的大股东是一家名为“三亚蓝城房地产投资有限公司”的房地产开发企业；而在2019年之前，公司还叫“海南绿城联合房地产投资有限公司”，2019年1月才完成更名。也就是说，该企业可能并非一家老牌酒厂，而是一家跨界拓展精酿啤酒业务的新公司。这样一家新企业拿地，政府多少会有一些顾虑。

　　另据《海南日报》报道，该企业入驻之初资金并不宽裕，希望向政府争取资金缓冲期，以用于厂房建设与技术研发。

　　在这样的背景下，屯昌政府与海南崂滨精酿啤酒有限公司（屯昌分公司）签订了对赌协议。

　　根据协议，企业以225万元获取屯昌大同工业园区约9.4亩工业用地，前期只需支付5年租金56.25万元。期间，啤酒厂项目达产后，连续两年累计纳税总额需不低于187.8万元，两年累计产值不低于1126.8万元，且需按照每亩安置7名本地劳动力的标准设置就业岗位，租赁期间不得转让、转租或抵押。履约考核通过后，再缴纳剩下的168.75万元；否则政府有权向企业收取违约金以及收回土地。

　　以上便是一个典型的土地对赌案例，也是海南成交的首宗“先租后让”工业地块（案例）。通过土地对赌，让政府获得一个较长的考察期，从而更好掌握土地调配的主导权；同时企业也可大幅降低前期投入成本，把更多的资金投入到生产制造上。

　　07对赌招商之江西案例：萍乡经开区对赌招商政策

　　按照电子信息和新能源产业招商引资政策，单独选址的企业亩均投资强度要达到500万元以上，年亩均税收达25万元以上；使用标准厂房的企业投资强度要达到每平方米1500元以上，年税收达每平方米300元。这两类企业自缴纳税收当月起一年内算培育期，培育期过后算正式投产。实行税收对赌。按照规定，企业承诺项目达产达标后，从正式投产之日起，按企业所占用土地的面积计算，每亩土地上产生的年税收总额达标。若企业在任何一年未达到亩产税收目标，则不享受该协议约定的任何优惠政策及返还政策，且经开区可按土地、税务等法律法规征收其足额的土地使用税。实行低效企业退出机制。培育期过后，对连续两年税收未达税收要求70%的企业予以清退。清退企业时，已购土地按原价收回，固定资产按投入成本（包括建筑和装修）加银行同期贷款基准利率予以收回。清退后，企业应返还已获得的各项优惠、补贴和奖励，并自行搬迁。